玉米 二季度波幅有望收窄

隨著外圍影響因素減弱，玉米市場的焦點將回歸到國內供需上。目前來看，谷物價格普遍上漲、種植成本增加等因素均對玉米價格形成支撐。筆者預計，玉米后市有望延續高位振蕩走勢。

2021年第一季度至第二季度初，在臨儲玉米去庫完成疊加東北地區受到自然災害的雙重影響下，玉米價格在短期出現大幅上漲。今年第一季度，由于繼續受到疫情影響，加之俄烏沖突對物流業造成較大影響，玉米到貨量進一步下降。然而，隨著俄烏沖突進入拉鋸戰，外圍影響因素逐步減弱，玉米市場的焦點將回歸到國內供需基本面。筆者預計，在接下來的發展趨勢上，玉米價格有望延續高位振蕩走勢，整體波動幅度收窄。

供需格局不斷改善

近年來，我國玉米供應量出現大幅增長，總消費量增速則出現下滑趨勢。玉米供需格局不斷改善，國內玉米市場基本處于供需平衡狀態，價格出現大幅上漲的可能性較小。

從供給端來看，一方面，玉米價格持續上漲使得農民的種植積極性普遍提高。據統計，2021/2022年度，我國玉米播種面積達6.5億畝，較上一年度的3090萬畝增長5%。同時，由于2021年并未出現破壞力較大的氣象災害，玉米產量出現大幅上升，較前一年增長4.6%，達到27255萬噸，進一步確保了今年的玉米供應量。另一方面，年初以來，國家已多次從政策層面在玉米保供方面提出了目標及任務，要求全國各地下大力氣抓好玉米生產。

從需求端來看，一方面，原料玉米價格居高不下，對工業需求造成一定影響。同時，政策方面也突出對玉米深加工的需求調控，要求嚴格控制玉米使用燃料化。另一方面，由于生豬養殖利潤下降，飼料需求下降。2018年，我國部分地區發生非洲豬瘟，生豬飼養受到較大影響，產能出現下降，飼料玉米需求量下降。從2020年開始，隨著生豬產能逐漸恢復，飼料玉米需求量改善，但是在2021年，由于稻米和小麥被運用到飼料生產中，玉米需求量再次出現下降。今年，我國生豬仍處于產能去化階段，第一季度行業利潤仍處在低位，預計第二季度難有改善，飼料需求短期也難以好轉。

外圍影響逐步減弱

2月底，俄烏沖突給全球農作物市場造成較大影響，全球農產品價格大幅上漲，CBOT玉米主力合約自2月24日以來漲幅超過10%，各月份合約期間均創歷史新高?？紤]到海運成本升高、國際貿易結算受阻，烏克蘭及俄羅斯產地的農產品在未來一段時間會失去原有的部分競爭優勢，有其他渠道的大型貿易企業可能會考慮從更加穩妥的地區進口商品。即便想維持原有渠道，無論是從與烏克蘭本地人員溝通，還是從國內運輸角度來看，都存在較大難度，未來一段時間會產生供應壓力。

根據全球玉米市場分析，烏克蘭是全球第四大玉米出口國，其2021年玉米出口量達到3350萬噸，占全球總出口量的16.4%，其中出口到中國的玉米占比達四分之一，占我國玉米總進口量的30%。今年第一季度，我國從烏克蘭采購近1000萬噸玉米，但是受到地緣政治因素的影響，黑海的港口被關閉，大量出口玉米滯留港口，預計第二季度我國進口玉米到港量將下降。

近期，我國玉米市場受國際局勢的影響明顯，但是第二季度外圍因素的影響將逐步緩和。一方面，雖然我國玉米進口量從2020年開始出現大幅增長，但是應該注意到，我國玉米總需求并沒有同等增長或者更大幅度增長。另一方面，雖然俄烏沖突帶給國際玉米市場的影響是持續的，但是我國玉米市場更多貼近國內基本面，加之政策保供穩價的基調始終不變，并且外圍市場的影響在前期已經有所消化，所以預計第二季度這一影響會持續弱化。

綜合以上分析，目前，國內玉米供需基本保持平衡狀態，暫不具備大幅上漲的可能性。不過，由于谷物價格普遍上漲，加之基層農戶的余糧即將進入窗口期，售糧壓力將被深加工企業所抵消，同時考慮到種植成本增加，這些因素均對玉米價格形成一定支撐。因此，預計第二季度玉米價格仍將保持高位運行狀態。

                                           來源：飼料行業信息網